相信常损M的当无我们自动做市还能局利猎生死失遇上套手，商吗
我要评论记得第一次接触DeFi时的兴奋吗？自动做市商(AMM)就像一个神奇的魔法盒子，让我们这些普通人也能轻松参与流动性提供。但随着时间的推移，这个魔法盒子的阴暗面逐渐显露。作为亲历过多个市场周期的老韭菜，我不得不说：当前AMM的设计问题远比我们想象的严重。
无常损失：流动性提供者的噩梦
还记得2020年那个疯狂的夏天吗？无数人涌向Uniswap做LP，梦想着躺着赚取手续费。但很快，"无常损失"这个词就像幽灵一样萦绕在每个LP心头。简单来说，当你把1个ETH和1000USDC存入池子后，如果ETH价格翻倍，你的资产组合反而比单纯持有缩水了5.7%——这就是所谓的无常损失。
更有趣的是，我们发现即使价格最终回到原点，LP们仍然会亏损。这就像是一场精心设计的骗局：你以为只是暂时的账面损失，实际上却是永久性的价值流失。
LVR：揭开AMM的遮羞布
最新研究提出的"损失与再平衡"(LVR)概念，彻底打破了我对AMM的幻想。想象一下，当ETH在币安上涨到1000美元时，Uniswap上的价格还停留在900美元。此时套利者就会蜂拥而至，以900美元的价格扫货，然后在币安卖出套利。而可怜的LP们，则被迫以低于市场的价格卖出ETH。
最讽刺的是，这种损失与市场波动完全无关。即使价格纹丝不动，LP们也在持续失血。这让我想起华尔街那句老话："如果你不知道谁是傻瓜，那很可能就是你。"
订单流的暗战：当套利者遇上MEV
在传统金融市场，做市商会把订单流分为"有毒的"和"无害的"。但在区块链世界，情况更加残酷。那些天真的DeFi用户(比如想用USDC买PEPE的散户)带来的无害流量，其利润几乎全被MEV机器人抢走。而套利者带来的有毒流量造成的损失，却要由LP们全盘承受。
我亲眼见过太多这样的场景：某个散户在链上执行了一笔明显偏离市价的交易，还没等LP们高兴，下一秒就被MEV机器人"回滚"交易彻底抹去了利润。这简直就像在玩打地鼠游戏，只不过地鼠永远赢。
期权视角下的AMM：美丽的误解？
有人说LP本质上是在出售期权，这种观点确实很吸引人。就像期权卖家赚取权利金一样，LP通过交易费获得补偿。但问题在于，AMM中绝大多数的"期权"买家都是套利者，他们购买这些"期权"的唯一目的就是让LP亏损。
这让我想起一个经典比喻：如果有人开赌场，但90%的赌客都是职业牌手，那么这个赌场注定要破产。AMM现在面临的就是这样的窘境。
AMM的出路在哪里？
看着越来越多的协议转向订单簿模式，我不禁要问：AMM真的要退出历史舞台了吗？也许答案在于MEV捕获机制。想象一下，如果能将套利权拍卖给最高出价者，并将收益返还给LP，情况会怎样？
一些创新项目已经在探索这个方向。比如MEV捕获AMM(McAMM)的概念就让人眼前一亮。这让我想起Cosmos的ABCI++和以太坊的PEPC等方案，它们都在试图解决同一个核心问题：如何公平分配区块链创造的价值。
作为一名经历过多次牛熊的老兵，我依然相信AMM会继续存在，但它必须进化。被动流动性提供者是DeFi生态的基石，如果他们持续失血，整个行业都将面临流动性枯竭的风险。变革的窗口期正在关闭，我们必须抓紧时间寻找解决方案。
相关文章
眼瞅着比特币现金（BCH）的减半大戏就要在明年4月5日上演了，掐指一算还有200来天。矿工们可得做好心理准备，到时候挖矿奖励直接腰斩，从6.25个BCH降到3.125个。这可不是闹着玩的，就像当年比特币减半后的行情走势，指不定会掀起多大的波澜。美联储议息会议牵动市场神经这周最大的重头戏莫过于美联储的利率决议了。9月21号凌晨2点公布结果，紧接着2点半鲍威尔主席还要发表讲话，这两件事直接关系到全球资...2025-10-05
波场TRON迎来里程碑时刻：1.98亿用户背后的去中心化革命
最近在浏览TRONSCAN区块链浏览器时，我注意到一个令人振奋的数字：波场TRON的用户账户总数已经突破了1.98亿大关！作为一个长期关注区块链发展的观察者，这个数字让我不禁感叹：这个2018年才上线主网的"年轻人"，如今已经成为去中心化世界的重量级选手。从0到2亿：波场TRON的惊人成长轨迹记得五年前第一次听说波场TRON时，很多人还抱着怀疑态度。谁能想到，短短几年间它不仅累计完成了超过67亿笔...2025-10-05
说实话，我每次想到区块链和AI这两个技术要碰撞在一起，都会感到莫名的兴奋。这就像当年互联网遇到移动通信一样，是个改变游戏规则的重要时刻。还记得90年代第一次用拨号上网时的震撼吗？现在这场变革可能会带来更深远的影响。技术联姻引发的产业地震最近我一直在思考一个有趣的现象：AI发展得越快，对区块链的需求就越大。这就像两个相互促进的齿轮。AI需要海量数据来训练，而区块链恰好提供了数据确权和流通的最佳方案。...2025-10-05
Balaji Srinivasan这个名字在科技圈可谓掷地有声。这位曾担任Coinbase首席技术官的投资人兼思想家，以其独特的"网络国家"理论引发热议。前几天我在社区AMA中全程围观了他的精彩对话，这位跨界天才的洞见简直让人拍案叫绝。逃离硅谷？科技地理正在重构Vitalik抛出的第一个问题就直指痛点：AI和远程办公浪潮下，为什么科技人才仍在向硅谷回流？Balaji的回答耐人寻味："旧金山就像当年...2025-10-05
最近我一直在思考一个问题：下一轮牛市究竟会把Web3带向何方？说实话，这个问题就像预测明天天气一样难以捉摸。记得币安CEO CZ说过一句很耐人寻味的话："DeFi规模超越CeFi很可能就是下一轮牛市的关键转折点。"这个观点让我眼前一亮——这不就是我们期盼已久的去中心化革命吗？Web3入口的暗流涌动提起Web3入口，MetaMask在上一轮牛市的表现简直可以用"独领风骚"来形容。作为一个加密行业的"...2025-10-05
寒冬将至，北京的文艺爱好者们可有福了！从11月底到明年1月初，在华彬歌剧院这座文化殿堂，将上演一场接一场让人目不暇接的艺术盛宴。说实话，光是看到这份演出清单，我就忍不住想立刻订票了。世界经典剧目轮番登场11月29日，普契尼的传世歌剧《波西米亚人》将率先拉开帷幕。这部被誉为"歌剧入门必看"的经典之作，每次上演都能让观众热泪盈眶。而接下来的节目单更是星光熠熠：大卫·田纳特主演的《好人赫德》据说在多地开...2025-10-05
最新评论